レジャー、ウォレットアプリでBTC担保のステーブルコイン融資開始

ハードウェアウォレットメーカーのレジャー（Ledger）は10月7日、自社ウォレットアプリ「Ledger Wallet」にビットコインを担保にステーブルコインを借りられる機能を追加した。レジャーは同日、公式ブログの10月アップデート案内で「クリプトローン（Crypto Loan）」を公開し、「Put your Bitcoin to work without letting it go（ビットコインを手放さずに働かせる）」とした。担保にできるのは、ビットコインを他のブロックチェーンで使えるよう1対1で裏付けたトークンのcbBTCとwBTCで、借りられるのはドル建てステーブルコインのUSDCとUSDTだ。

貸すのはモルフォ、署名はデバイスで

融資そのものはレジャーではなく、分散型レンディングプロトコルのモルフォ（Morpho）で行われる。アプリ内の連携はYield.xyzが担当した。レジャーは、担保は他社のバランスシートではなくブロックチェーン上のスマートコントラクトにとどまると説明した。利用者は融資前にシミュレーションでき、担保に対する借入比率（LTV）を見ながら担保の追加、返済、追加借入、担保の引き出しができる。

レジャーは、最初の承認から担保の預け入れ、返済、引き出しまで、すべての取引内容がハードウェアデバイスの画面に人が読める文章で表示されると明らかにした。秘密鍵はデバイス内のセキュアチップから出ないという。レジャーは同日、ブラウザ拡張機能なしでレジャーのデバイスをモルフォのアプリに直接つなぐ機能も公開した。この接続により、イーサリアムと主要レイヤー2で、モルフォの個別レンディング市場と専門の運用者が管理する預け入れ商品（ボールト）への預け入れ・借入・引き出しができる。レジャーはLedger Walletで50の事業者と100のチェーンを選べると紹介した。ただしクリプトローンは国によって利用可否が異なり、金利はレンディング市場の利用率に応じて変わり、清算リスクがあるとレジャーは案内した。

先行したコインベース

モルフォを使ったビットコイン担保融資は、コインベースが先に手がけてきた。コインベースは2025年1月、ニューヨーク州を除く米国の利用者を対象に、自社のレイヤー2「Base」でビットコイン担保のUSDC融資を始めた。当時のThe Blockの報道によると、上限は10万ドルで、担保は借入額の133%以上が必要だった。モルフォが9月22日に公式ブログで明らかにしたところでは、コインベースのモルフォ基盤の変動金利融資は融資残高が14億ドルを超え、担保は約30億ドルに上る。コインベースは同日、モルフォの固定金利システム「Midnight（ミッドナイト）」を使ったビットコイン担保のUSDC固定金利融資も始めた。レジャーのブログ告知が出た7日時点で、レジャーの商品は変動金利のみが案内されている。Decryptによると、モルフォ共同創業者のポール・フランボ氏は、レジャーの預け入れ商品に入ったステーブルコインが融資の原資につながる仕組みを「a powerful liquidity flywheel（強力な流動性のフライホイール）」と表現した。

モルフォの公開データによると、韓国時間7日午後8時30分ごろ、Baseチェーン上のcbBTC担保・USDC融資市場は融資残高が約15億3000万ドル、担保が約32億6000万ドルで、借り手の年利は4.95%だった。イーサリアム上の同じ市場は融資残高が約3億ドルで年4.77%、wBTC担保・USDC融資市場は約1億1600万ドルで年4.82%だった。これらの市場は、借入額が担保価値の86%に達すると清算されるよう設定されている。例えば担保価値の半分を借りた場合、担保価格が約42%下がるとこのラインに達する。ビットコインそのものをそのまま預ける方式ではないため、取引所やウォレットにあるビットコインを使うには、まずcbBTCかwBTCに替える必要がある。

アップビットのビットコインは1億1372万ウォン

担保に使うcbBTCとwBTCは、アップビットのウォン建て市場には上場していない。モルフォのガバナンストークンMORPHOは、アップビットとビッサムのウォン建て市場で取引されている。7日午後8時30分ごろ、アップビットでMORPHOは3413ウォンで、前日比6.6%下落した。

同じ時刻、アップビットのビットコインは1億1372万1000ウォン、ビッサムは1億1384万ウォンだった。バイナンスでは8万3667ドルで24時間で約3%下落し、ウォン換算したバイナンス価格よりアップビット価格が約1.5%高かった（キムチプレミアム＝韓国の取引所価格と海外価格の差）。この日、ビットコインは8万4000ドルを割り込んだ。