カカオペイ証券、Ondo・Dinariと韓国株のトークン化を推進

「韓国企業への投資を求める海外の需要は急速に伸びているが、海外の個人投資家が利用できる経路はまだ限られている」。韓国のカカオペイ証券のチョン・インヨン副社長は、自らを世界最大の株式トークン化プラットフォームと称するOndo Finance（オンド・ファイナンス）と業務提携に関する覚書（MOU）を締結し、こう述べた。両社は9月28日に提携を締結し、韓国上場株をブロックチェーン上のトークンとして海外に流通させる方策を共同で研究する。カカオペイ証券は29日、米国の株式トークン化企業Dinari（ディナリ）との協力も発表した。

株式トークン化は、証券会社などが実際の株式を保管し、その株式と1対1で連動するトークンをブロックチェーン上で発行して取引できるようにする仕組みだ。海外投資家は韓国の証券口座を別途開設しなくても、韓国株に投資するのと同様の効果を得られる。

外国人向け統合口座が出発点

Ondo Financeの公式ブログによると、両社が合意した協力分野は3つだ。

• 韓国上場株の海外流通体制の構築
• 海外流通に向けたトークン化インフラの共同研究
• 海外の個人投資家向け事業機会を探る共同タスクフォース（TF）の運営

仕組みの中心にはカカオペイ証券が運営する外国人投資家向け統合口座（オムニバス口座）がある。複数の海外投資家の注文を1つの口座にまとめて韓国株を買い付け、保管・管理する役割を担う。両社はこの株式を裏付けとするトークンの発行・償還手続きと、実際の株式数とトークン数を一致させる残高照合の方式を共同で研究する。共同TFは年内に立ち上げる。商用化するかどうかは、法規制や投資家保護の要件を検討したうえで決めるとしている。

Ondo Financeは9月22日、公式ブログで自社の株式トークン化商品「Ondo Stocks」の預かり資産が10億ドルを超え、累計取引高が260億ドルを超えたと明らかにした。同商品はソラナ、イーサリアム、BNBチェーン上で米国株とETFをトークンとして提供している。Ondo Financeのグローバル機関事業責任者、マチュー・ド・ヴェルニュ氏は「韓国は世界で最も成熟したデジタル資産市場の1つであり、Ondoにとって重要な市場だ」と述べた。

Dinariとはトークン1つに実際の株式1株

Dinariとの協力はさらに一歩踏み込んだ内容だ。Dinariが29日に出したプレスリリースによると、両社は裏付けとなる韓国上場株を調達する体制を共同で構築し、これをトークン化する概念実証（PoC）を実施する。Dinariの「dShares」方式を韓国株に適用する案を検討する。トークン1つが実際の株式1株で裏付けられ、配当や議決権といった株主の権利を可能な範囲で維持するよう設計された仕組みだ。株価に連動するだけの派生トークンではなく、韓国に上場する実際の株式を原資産とするという意味だ。

年内に立ち上げる共同TFでは、トークンの発行・償還、トークンと実際の株式の照合、株主権利の取り扱い、海外流通に必要なインフラを検討する。Dinariは米証券取引委員会（SEC）に登録された名義書換代理人で、現在は米国と85を超える国・地域の投資家に米国株・ETF724銘柄をトークンとして提供している。Dinariのゲイブ・オッテ最高経営責任者（CEO）は「韓国には世界で最も重要な上場企業群があるが、海外投資家のアクセスは依然として限られている」と述べた。

韓国のトークン証券制度は来年施行

2020年2月に発足したカカオペイ証券は、今年7月に投資売買業の認可を取得した。韓国では、分散型台帳を証券口座簿として使えるようにする電子証券法改正案と、証券会社を通じた投資契約証券の流通を認める資本市場法改正案が1月15日に国会本会議を通過した。金融委員会は当時、改正法は公布から1年後の2027年1月ごろに施行されると明らかにした。今回の協力でトークン化する韓国企業や提供開始時期はまだ決まっていない。

ONDOはアップビットで685ウォン

Ondo Financeのエコシステムトークン、ONDOは韓国の取引所アップビットとビッサムのウォン建て市場に上場している。韓国時間30日午前7時33分、アップビットでONDOは685ウォンと24時間前に比べ3.25%下落し、ビッサムでは686ウォンだった。同時刻のバイナンス価格は0.5044ドルで、ウォン換算で約685ウォンとなり、キムチプレミアム（韓国の取引所価格と海外価格の差）は事実上なかった。バイナンスの日足（UTC基準）で、ONDOは提携締結当日の28日に0.6089ドルまで上昇した後、0.5199ドルで引けた。